<汇港通讯> 中信里昂发报告指,下调普拉达(01913)目标价4%,从50港元降至48港元,维持「跑赢大市」评级。
该行表示,普拉达2025财年第四季销售额和盈利基本上和2026年前两个月的强势保持一致,但股价可能受到以下因素的拖累:1)旗下品牌Miu Miu增长放缓,上半年增长为单位数,由於外部风险,全年增长存在不确定性;2)旗下品牌范思哲的股权稀释。
该行目前预计,普拉达按照固定汇率计算2026财年销售额同比增3%,Miu Miu增9%,主要受惠於其增长势头维持以及5-10家新店开张。范思哲2026财年销售额为6.8亿欧元,预计按固定汇率计算有6%的销售额同比减少。预计全年计带来11%的并购影响。剔除范思哲後,2026年集团的核心收入预计同比增4%。
该行预测2026年核心业务EBIT利润率将与同比基本持平,计入范思哲运营亏损後,预计集团EBIT利润率为19.9%,同比减3.3个百分点。该行将2026-2027年销售额预测调高6-7%,但因范思哲业务整合及展望调整,将净利预测下调11%。(JJ)
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