<汇港通讯> 中金公司发报告指,比亚迪控股(01211)首季业绩如预期般增长,其中总量维持高增,海外增幅亦亮眼。季内,集团毛利率虽有承压,但管控费用效果良好,净利润增速同比跑赢其收入增速。中金表示,虽市场竞争或阶段性为单车盈利带来负面影响,但仍看好规模效应及海外上量对比亚迪盈利的支持。该行维持当前盈测,同时维持H股目标价445港元及「跑赢行业」评级。H股现价对应2025年20.5倍的市盈率,仍有12.1%的上行空间。
随著集团首季海外销量的翻倍增长,该行预计比亚迪全年有望延续此增长趋势,同时在多区域、多动力类型及多方式出海等布局,该行认爲有望提升集团应对综合贸易形式的能力。
高端化方面,该行认爲其高端品牌及中高端车型上市有望助力产品结构优化及带来更大的利润弹性。然而,该行指,由於同业竞争激烈,比亚迪应需更好的平衡库存、定价和销量。
(CW)
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