港交所(00388.HK) +11.600 (+2.846%) 沽空 $1.59亿; 比率 17.223% 将於2月26日(周四)公布去年业绩，受惠港股成交畅旺(去年平均每日成交金额为2,498亿元按年上升90%)及去年首次公开招股集资金额按年大升2.25倍至2,858亿元等带动，本网综合7间券商预期港交所2025年全年纯利介乎167.21亿元至173.46亿元，较2024年同期130.50亿元，按年增长28.1%至32.9%，中位数171.51亿元，按年升31.1%。
综合7间券商预期港交所2025年全年收入介乎284.64亿元至290.98亿元，较2024年同期223.74亿元，按年上升27.2%至30%，中位数286.16亿元，按年升27.9%。投资者将关注港交所管理层对手数优化(去年12中曾建议证券每手股数由超过40种简化至8种)、T+1结算、公众持股修订等指引、处理新股上市业务评论等。
【受惠成交飙 投资收益降】
中金估计港股去年日均成交额2,498亿元按年升90%、南向日均交易额1,210亿元按年大升1.51倍、旗下LME去年日均成交量按年升8%，料港交所去年收入及其他收益284.64亿元按年升27.2%，料其中交易费和系统使用费收入103.53亿元按年升44%、料结算与清算费收入70.35亿元按年升49%、料上市费收入16.88亿元按年升14%、市场数据费收入按年升7%至11.65亿元，但该行料投资收益及杂项收入49.04亿元按年跌2%，因保证金投资收益下滑及外部投资赎回拖累投资表现。该行料港交所去年纯利171.51亿元按年升31%，料EBITDA利润率升至77.3%。
中金料港股2026年日均成交额2,600亿元按年升4%，估计南向日均交易额1,870亿元按年升55%，料港股今年日均成交额每提升100亿元，料港交所今年盈利按年增速可上升2.4个百分点。往前看，「资产+资金」的重塑，或打开港交所盈利弹性与长期增长空间。
花旗发表报告表示，料港交所去年纯利171.39亿元按年升31.3%，估计收入及其他收益286.16亿元按年升27.9%，估计去年第四季基於股市成交额受季节性因素影响有所放缓，估计港交所2025年第四季净利润为37亿元，按季及按年分别跌24%及2%，料总收入预计为67亿元，按季下降14%，按年上升4%。受新的保证金抵押安排所影响，投资收入预测为9亿元，按季及按年分别下跌13%及26%。该行料港交所去年经调整股本回报率30.9%(对比2024年为24.8%)。
瑞银表示，因成交活动疲弱、净投资收益减少，及营运开支上升，预期港交所2025年第四季税后净利润及收入将分别按年升4%及6%，各至39亿及68亿元，按季则跌20%及13%。该行料去年第四季净投资收益将按年及按季跌29%及16%至8.56亿元，主要受减息周期下港元拆息走弱所拖累。营运开支方面，虽然预期将按季升6%，但按年则跌2%，反映成本控制持续见效。
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本网综合7间券商预期港交所2025年全年纯利介乎167.21亿元至173.46亿元，较2024年同期130.50亿元，按年增长28.1%至32.9%，中位数171.51亿元，按年升31.1%。
券商│2025年纯利预测(港元)│按年变幅
瑞银│173.46亿元│+32.9%
高盛│173.2亿元│+32.7%
星展│172.78亿元│+32.4%
中金│171.51亿元│+31.4%
花旗│171.39亿元│+31.3%
汇丰环球研究│170.74亿元│+30.8%
美银证券│167.21亿元│+28.1%
按港交所2024年全年纯利130.5亿元计
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综合7间券商预期港交所2025年全年收入及其他收益介乎284.64亿元至290.98亿元，较2024年同期223.74亿元，按年上升27.2%至30%，中位数286.16亿元，按年升27.9%。
券商│2025年全年收入及其他收益预测(港元)│按年变幅
美银证券│290.98亿元│+30%
星展│287.67亿元│+28.6%
高盛│286.35亿元│+28.0%
瑞银│286.16亿元│+27.9%
花旗│285.06亿元│+27.4%
汇丰环球研究│285亿元│+27.4%
中金│284.64亿元│+27.2%
按港交所2024年全年收入及其他收益223.74亿元计
(ta/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-09 12:25。)
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