富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》摩根料12月內地乘用車需求持續疲弱 明年補貼或延續但加新要求富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -3.450 (-4.049%) 沽空 $2.63億; 比率 20.680% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.530 (-2.792%) 沽空 $52.46萬; 比率 0.790% 和長飛光纖光纜(06869.HK) -5.020 (-10.613%) 沽空 $3.40千萬; 比率 2.568% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -13.000 (-2.110%) 沽空 $8.48億; 比率 9.232% 、紫金礦業(02899.HK) +0.140 (+0.408%) 沽空 $4.92億; 比率 30.169% 、農夫山泉(09633.HK) -1.820 (-3.877%) 沽空 $1.29億; 比率 31.172% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.100 (+0.550%) 沽空 $4.42千萬; 比率 6.071% 、藥明康德(02359.HK) -2.600 (-2.474%) 沽空 $4.08千萬; 比率 15.479% 、中國宏橋(01378.HK) -0.740 (-2.264%) 沽空 $2.03億; 比率 22.047% 、泡泡瑪特(09992.HK) -3.400 (-1.752%) 沽空 $4.78億; 比率 27.899% 、翰森製藥(03692.HK) -3.260 (-7.581%) 沽空 $2.95億; 比率 39.547% 、京東健康(06618.HK) -2.450 (-4.100%) 沽空 $1.21億; 比率 20.615% 、中國鋁業(02600.HK) -0.140 (-1.256%) 沽空 $1.25億; 比率 29.407% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.550 (+0.836%) 沽空 $1.89千萬; 比率 15.770% 、吉利汽車(00175.HK) -0.560 (-3.151%) 沽空 $1.52億; 比率 29.130% 、廣發証券(01776.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.97千萬; 比率 13.333% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) +2.500 (+3.771%) 沽空 $1.23億; 比率 25.820% 、舜宇光學(02382.HK) -1.050 (-1.557%) 沽空 $8.92千萬; 比率 16.842% 、金風科技(02208.HK) +0.350 (+2.577%) 沽空 $2.56千萬; 比率 7.217% 、粵海投資(00270.HK) -0.070 (-0.997%) 沽空 $4.86百萬; 比率 3.886% 、中國建材(03323.HK) -0.100 (-2.053%) 沽空 $1.97千萬; 比率 8.198% 及美圖公司(01357.HK) -0.220 (-2.933%) 沽空 $5.96千萬; 比率 22.920% 。相關內容《大行》招銀國際對內險股投資評級及目標價(表)3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.050 (-0.814%) 沽空 $3.25億; 比率 42.093% 、建行(00939.HK) -0.090 (-1.178%) 沽空 $6.83億; 比率 39.133% 、中移動(00941.HK) -1.400 (-1.618%) 沽空 $3.95億; 比率 18.148% 、中國平安(02318.HK) +1.500 (+2.353%) 沽空 $22.20億; 比率 40.579% 、中海油(00883.HK) -0.200 (-0.958%) 沽空 $3.13億; 比率 21.880% 、美的(00300.HK) -0.700 (-0.786%) 沽空 $8.31千萬; 比率 20.037% 、人保(01339.HK) +0.030 (+0.450%) 沽空 $6.79千萬; 比率 7.907% 、海爾智家(06690.HK) +0.180 (+0.679%) 沽空 $5.69千萬; 比率 15.542% 中信建投証券(06066.HK) +0.130 (+1.034%) 沽空 $7.68百萬; 比率 7.946% 、吉利(00175.HK) -0.560 (-3.151%) 沽空 $1.52億; 比率 29.130% 、萬洲(00288.HK) +0.170 (+1.950%) 沽空 $1.67億; 比率 40.563% 、潤啤(00291.HK) -0.220 (-0.817%) 沽空 $4.76千萬; 比率 22.982% 、旺旺(00151.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.30百萬; 比率 14.093% 、粵投(00270.HK) -0.070 (-0.997%) 沽空 $4.86百萬; 比率 3.886% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.070 (-0.943%) 沽空 $2.18百萬; 比率 9.147% 、敏實(00425.HK) -0.620 (-1.912%) 沽空 $8.65百萬; 比率 6.910% 、雅迪(01585.HK) -0.080 (-0.658%) 沽空 $1.25千萬; 比率 23.381% 、統一(00220.HK) +0.170 (+2.125%) 沽空 $1.04千萬; 比率 26.344% 、中石化煉化工程(02386.HK) +0.050 (+0.680%) 沽空 $2.72百萬; 比率 12.699% 、恆安(01044.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.55千萬; 比率 36.279% 、三一國際(00631.HK) +0.060 (+0.732%) 沽空 $2.48百萬; 比率 2.767% 及廣深鐵路(00525.HK) +0.020 (+0.926%) 沽空 $62.46萬; 比率 8.661% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -7.000 (-3.333%) 、北方華創(002371.SZ) -6.100 (-1.340%) 、匯川技術(300124.SZ) -2.140 (-2.896%) 、伊利集團(600887.SH) +0.130 (+0.453%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.200 (-0.861%) 及中微半導體(688012.SH) -3.670 (-1.313%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》花旗料2030年AI眼鏡市場規模400億美元 關注舜宇(02382.HK)康耐特(02276.HK)等股份5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -13.000 (-2.110%) 沽空 $8.48億; 比率 9.232% 、洛鉬(03993.HK) +0.100 (+0.550%) 沽空 $4.42千萬; 比率 6.071% 、藥明康德(02359.HK) -2.600 (-2.474%) 沽空 $4.08千萬; 比率 15.479% 、中國宏橋(01378.HK) -0.740 (-2.264%) 沽空 $2.03億; 比率 22.047% 、泡泡瑪特(09992.HK) -3.400 (-1.752%) 沽空 $4.78億; 比率 27.899% 、翰森製藥(03692.HK) -3.260 (-7.581%) 沽空 $2.95億; 比率 39.547% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.550 (+0.836%) 沽空 $1.89千萬; 比率 15.770% 、吉利汽車(00175.HK) -0.560 (-3.151%) 沽空 $1.52億; 比率 29.130% 、中生製藥(01177.HK) -0.300 (-4.412%) 沽空 $1.12億; 比率 18.109% 、老鋪黃金(06181.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.83千萬; 比率 7.321% 、藥明合聯(02268.HK) +2.500 (+3.771%) 沽空 $1.23億; 比率 25.820% 、舜宇光學(02382.HK) -1.050 (-1.557%) 沽空 $8.92千萬; 比率 16.842% 、康師傅(00322.HK) +0.160 (+1.363%) 沽空 $2.76千萬; 比率 38.316% 及美圖(01357.HK) -0.220 (-2.933%) 沽空 $5.96千萬; 比率 22.920% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-15 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)