花旗發表研報指，相較去年11月時，對香港地產業看法更趨悲觀，預期本港樓價今年將下跌3%，主要由於供應量創歷史新高、高利率維持更長時間，或促成發展商加快減價去庫存。
本港住宅市場方面，花旗預計今年本港新屋銷售及租務成交可能保持強勁，主要由內地買家主導。本港人才計劃於2023年批准約28.6萬份簽證，內地買家在去年首九個月搶購了8,100套新建及二手單位，但受限於本港銀行按揭貸款對非本地收入來源的審批。未來本港寬鬆政策的影響或會受到銀行風險評估及信貸胃納的限制。
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本港零售商舖市場方面，花旗指港幣兌人民幣走強與本港零售額走弱高度相關。由於遊客開支佔本港零售額35%，加上人民幣兌港元邁向今年第四季將繼續貶值，香港奢侈品購物吸引力將降低。去年本港入境遊客按年增長34%，但平均消費較低。至於跨境開支已經穩定，不過購買力降級問題仍然存在。為證明客戶價值，創新及注重差異化產品的需求正在上升，故該行預計今年零售租金將續降約5%。
本港辦公室市場方面，花旗認為裁員及地區競爭導致該市場需求疲軟，而且租戶對成本十分敏感。由於本港辦公室供應量每年增加3%，故料今年甲級辦公室空置率為16%，至於租金則預計按年跌6%。
另外，花旗表示青睞具有自由現金流及每股股息可見度的股票，至於資本開支較大、負債較高或零售敞口較大的企業則可能會落後。該行首選恒地(00012.HK) +0.480 (+1.843%) 沽空 $9.42千萬; 比率 30.979% 、信和置業(00083.HK) +0.090 (+0.939%) 沽空 $2.22千萬; 比率 28.435% 。至於長實集團(01113.HK) +0.360 (+0.983%) 沽空 $1.09千萬; 比率 8.697% 最大的非香港或中國內地資產組合可能會為市場帶來驚喜。
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花旗對本港銀行股及地產股詳細投資評級及目標價請見另表。(js/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-09-05 16:25。)
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