<匯港通訊> 建銀國際發表研究報告,將李寧(02331)目標價從19.7港元下調4%至18.9港元,維持「中性」評級。
該行將2025/26財年盈利預測分別下調3%及4%,以反映收入和利潤率的下降假設。在產品升級、通路優化、折扣力度穩定以及低基數的推動下,公司預計在2026財年恢復溫和的收入增長和盈利復甦。
報告指,李寧2025財年第三季零售額年減中個位數,而2025財年第一季和第二季均實現了低個位數增長。儘管該行先前預計2025年第三季運動服飾的銷售將有所放緩,但李寧的零售銷售表現弱於預期,且跑輸大多數主要同行,反映該品牌的市佔率正在持續流失。此外,該行認為促銷活動的增加使李寧本季的利潤率承壓。
該行對李寧的短期增長前景保持謹慎,預期2025財年下半年李寧的淨利將下降17%,收入將下降3%。
(LF)
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