富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》里昂：AI行情料明年到臨界點 印度及印尼料受惠市場輪動富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +0.500 (+0.619%) 沽空 $1.65億; 比率 26.310% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.080 (+0.441%) 沽空 $64.58萬; 比率 1.151% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +1.820 (+3.912%) 沽空 $5.17千萬; 比率 1.680% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -1.000 (-0.165%) 沽空 $12.51億; 比率 14.030% 、紫金礦業(02899.HK) +0.140 (+0.417%) 沽空 $3.71億; 比率 24.042% 、農夫山泉(09633.HK) -0.100 (-0.218%) 沽空 $7.41千萬; 比率 29.186% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.270 (+1.466%) 沽空 $6.46千萬; 比率 11.231% 、藥明康德(02359.HK) +2.300 (+2.270%) 沽空 $7.42千萬; 比率 21.603% 、中國宏橋(01378.HK) +0.040 (+0.127%) 沽空 $1.50億; 比率 22.145% 、泡泡瑪特(09992.HK) -5.300 (-2.708%) 沽空 $3.05億; 比率 16.241% 、翰森製藥(03692.HK) +0.160 (+0.411%) 沽空 $6.13千萬; 比率 25.152% 、京東健康(06618.HK) -0.450 (-0.787%) 沽空 $6.85千萬; 比率 16.547% 、中國鋁業(02600.HK) +0.060 (+0.547%) 沽空 $1.12億; 比率 23.943% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.200 (-0.302%) 沽空 $1.48千萬; 比率 8.735% 、吉利汽車(00175.HK) -0.020 (-0.121%) 沽空 $1.63億; 比率 17.238% 、廣發証券(01776.HK) -0.260 (-1.424%) 沽空 $3.64千萬; 比率 24.796% 、中金公司(03908.HK) +0.740 (+3.903%) 、藥明合聯(02268.HK) +1.400 (+2.079%) 沽空 $3.81千萬; 比率 22.785% 、舜宇光學(02382.HK) -1.150 (-1.728%) 沽空 $1.25億; 比率 23.597% 、金風科技(02208.HK) -0.090 (-0.676%) 沽空 $1.05千萬; 比率 7.946% 、粵海投資(00270.HK) -0.060 (-0.884%) 沽空 $7.03百萬; 比率 10.815% 、中國建材(03323.HK) +0.010 (+0.210%) 沽空 $1.15千萬; 比率 8.619% 及美圖公司(01357.HK) -0.070 (-0.963%) 沽空 $3.18千萬; 比率 11.657% 。相關內容《大行》大摩對金屬及建材股投資評級及目標價(表)3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.68億; 比率 27.734% 、建行(00939.HK) +0.010 (+0.135%) 沽空 $5.17億; 比率 31.550% 、中移動(00941.HK) -0.250 (-0.296%) 沽空 $3.72億; 比率 22.567% 、中國平安(02318.HK) -0.400 (-0.615%) 沽空 $11.15億; 比率 40.836% 、中海油(00883.HK) +0.020 (+0.099%) 沽空 $2.45億; 比率 12.982% 、美的(00300.HK) -0.350 (-0.398%) 沽空 $4.33千萬; 比率 12.973% 、人保(01339.HK) -0.050 (-0.750%) 沽空 $4.94千萬; 比率 7.985% 、海爾智家(06690.HK) -0.400 (-1.503%) 沽空 $3.75千萬; 比率 9.487% 中信建投証券(06066.HK) -0.330 (-2.531%) 沽空 $1.00千萬; 比率 6.291% 、吉利(00175.HK) -0.020 (-0.121%) 沽空 $1.63億; 比率 17.238% 、萬洲(00288.HK) -0.040 (-0.450%) 沽空 $7.63千萬; 比率 25.505% 、潤啤(00291.HK) -0.080 (-0.294%) 沽空 $5.01千萬; 比率 23.319% 、旺旺(00151.HK) +0.020 (+0.414%) 沽空 $6.83百萬; 比率 21.652% 、粵投(00270.HK) -0.060 (-0.884%) 沽空 $7.03百萬; 比率 10.815% 、浙江滬杭甬(00576.HK) +0.100 (+1.362%) 沽空 $2.05百萬; 比率 11.093% 、敏實(00425.HK) +0.260 (+0.863%) 沽空 $1.14千萬; 比率 3.352% 、雅迪(01585.HK) +0.010 (+0.083%) 沽空 $2.69千萬; 比率 43.318% 、統一(00220.HK) +0.050 (+0.623%) 沽空 $2.56百萬; 比率 6.516% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.010 (-0.133%) 沽空 $4.81百萬; 比率 9.125% 、恆安(01044.HK) +0.040 (+0.139%) 沽空 $4.33千萬; 比率 47.518% 、三一國際(00631.HK) -0.090 (-1.092%) 沽空 $3.75百萬; 比率 4.846% 及廣深鐵路(00525.HK) +0.020 (+0.917%) 沽空 $68.21萬; 比率 7.059% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -3.330 (-1.608%) 、北方華創(002371.SZ) -4.700 (-1.057%) 、匯川技術(300124.SZ) +0.030 (+0.042%) 、伊利集團(600887.SH) +0.080 (+0.277%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.220 (-0.954%) 及中微半導體(688012.SH) -7.920 (-2.837%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》中銀國際：汽車行業明年穩內需基調明確 出口增長或勝預期5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -1.000 (-0.165%) 沽空 $12.51億; 比率 14.030% 、洛鉬(03993.HK) +0.270 (+1.466%) 沽空 $6.46千萬; 比率 11.231% 、藥明康德(02359.HK) +2.300 (+2.270%) 沽空 $7.42千萬; 比率 21.603% 、中國宏橋(01378.HK) +0.040 (+0.127%) 沽空 $1.50億; 比率 22.145% 、泡泡瑪特(09992.HK) -5.300 (-2.708%) 沽空 $3.05億; 比率 16.241% 、翰森製藥(03692.HK) +0.160 (+0.411%) 沽空 $6.13千萬; 比率 25.152% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.200 (-0.302%) 沽空 $1.48千萬; 比率 8.735% 、吉利汽車(00175.HK) -0.020 (-0.121%) 沽空 $1.63億; 比率 17.238% 、中生製藥(01177.HK) +0.040 (+0.621%) 沽空 $8.80千萬; 比率 26.392% 、老鋪黃金(06181.HK) -0.500 (-0.075%) 沽空 $2.78千萬; 比率 7.834% 、藥明合聯(02268.HK) +1.400 (+2.079%) 沽空 $3.81千萬; 比率 22.785% 、舜宇光學(02382.HK) -1.150 (-1.728%) 沽空 $1.25億; 比率 23.597% 、康師傅(00322.HK) +0.040 (+0.343%) 沽空 $3.25千萬; 比率 25.789% 及美圖(01357.HK) -0.070 (-0.963%) 沽空 $3.18千萬; 比率 11.657% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-17 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)