12月16日｜中信证券发布报告，首次覆盖震坤行(ZKH.US) ，给予“增持”评级，目标价为4.3美元。公司系国内MRO电商领先平台，随着客户拓展及海外业务加快布局，有望重回增长轨道。
报告指，震坤行发布2025年三季度业绩公告，营收23.28亿元，同比增长2.1%；Non-GAAP 调整后净亏损0.14亿元，亏幅同比收窄78.7%。经历上半年调整后，公司业务在第三季度步入复苏阶段，GMV同比降幅收窄，大型企业和中小企业客户的商品交易总额均实现增长。该行看好公司GMV重回增长轨道，实现盈利质量进一步改善。
自有品牌战略方面，公司坚定布局有较高毛利的自有品牌系列产品，25Q3自有品牌GMV同比增长16.7%，占总GMV比重提升至 8.2%。公司整体客户数及SKU供给量同步高增，截止25Q3公司客户数为7.08万家，同比增长48.0%；25Q3公司新增超230万个SKU，总可售SKU数量突破1900万。
人工智能赋能业务方面，公司在物料标准化管理、产品推荐、销售转化、数据治理及流程自动化等多个运营环节应用人工智能技术，核心应用“AI 推品大脑”自2024Q4上线后，截止2025Q3已累计推荐超过2000万条物料，创造超1亿元人民币的增量营收。
海外市场方面，公司在美国的分销渠道进一步拓展，除自有北美平台Northsky外，已成功入驻亚马逊等第三方平台。该行看好公司发力自有品牌及出海战略带动毛利率持续提升，AI助推工业品电商主业提质增效。
(美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)新闻来源 (不包括新闻图片): 格隆汇