<匯港通訊> 中金公司發報告指,比亞迪控股(01211)首季業績如預期般增長,其中總量維持高增,海外增幅亦亮眼。季内,集團毛利率雖有承壓,但管控費用效果良好,淨利潤增速同比跑贏其收入增速。中金表示,雖市場競爭或階段性為單車盈利帶來負面影響,但仍看好規模效應及海外上量對比亞迪盈利的支持。該行維持當前盈測,同時維持H股目標價445港元及「跑贏行業」評級。H股現價對應2025年20.5倍的市盈率,仍有12.1%的上行空間。
隨著集團首季海外銷量的翻倍增長,該行預計比亞迪全年有望延續此增長趨勢,同時在多區域、多動力類型及多方式出海等佈局,該行認爲有望提升集團應對綜合貿易形式的能力。
高端化方面,該行認爲其高端品牌及中高端車型上市有望助力產品結構優化及帶來更大的利潤彈性。然而,該行指,由於同業競爭激烈,比亞迪應需更好的平衡庫存、定價和銷量。
(CW)
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